Diferencia entre revisiones de «Crisis financiera asiática»
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La '''crisis financiera asiática''' fue un período de [[crisis financiera|dificultad financiera]] que se apoderó de [[Asia]] en julio de 1997 y aumentó el temor de un desastre económico mundial por contagio financiero. También conocida como la '''crisis del [[Fondo Monetario Internacional]]''', comenzó el 2 de julio de
== Visión de conjunto ==
La crisis comenzó en [[Tailandia]] con el colapso financiero del [[baht tailandés]], causado por la decisión del gobierno tailandés de hacer fluctuar el baht, cortando su clavija al [[dólar estadounidense]], después de esfuerzos exhaustivos para sostenerlo frente a una sobreextensión financiera severa que era en parte obligada por el sector inmobiliario. Para ese entonces, Tailandia había adquirido una carga de [[deuda externa]] que provocó la [[Quiebra|bancarrota]] efectiva del país incluso antes del colapso de su moneda. Cuando la crisis se expandió, la mayoría de los países del [[Sudeste Asiático]] y [[Japón]] vieron el desplome de sus monedas, la devaluación del mercado bursátil y de otros activos y una caída precipitada de la [[deuda privada]].<ref>Kaufman: pp. 195-6</ref>
Aunque hay un acuerdo general sobre la existencia de una crisis y sus consecuencias, es menos claro cuáles fueron las causas de la crisis, así como su alcance y solución. [[Indonesia]], [[Corea del Sur]] y [[Tailandia]] fueron los países más afectados por la crisis. [[Hong Kong]], [[Malasia]] y [[Laos]] padecieron también la depresión. La [[República Popular China]], [[India]], [[República de China|Taiwán]], [[Singapur]] y [[Vietnam]] fueron menos afectados, aunque también sufrieron por la pérdida de la demanda y de la confianza en la región.
Los ratios Deuda Extranjera / Producto Bruto Interno subieron desde una tasa del 100% hasta el 167% en las cuatro economías más grandes del [[
Aunque la mayoría de los gobiernos de Asia tenían políticas fiscales bastante razonables, el [[Fondo Monetario Internacional]] propuso iniciar un programa de $40 mil millones para estabilizar las monedas de Corea del Sur, Tailandia e [[Indonesia]], cuyas economías habían sido particularmente golpeadas por la crisis. Sin embargo, los esfuerzos para contener una crisis económica global hicieron poco para estabilizar la situación doméstica en Indonesia. Después de haber estado 30 años en el poder, el presidente de Indonesia, [[Suharto]] fue forzado a dimitir en mayo de 1998 en la víspera de la generalización de los disturbios que siguieron al fuerte incremento de precios causado por una devaluación drástica de la [[rupia]]. Los efectos de la crisis persistieron a lo largo del año 1998. En Filipinas, el [[crecimiento económico]] cayó virtualmente a cero en 1998. Solamente Singapur y Taiwán probaron estar relativamente aisladas del shock, pero ambas sufrieron duros golpes, la primera más agudamente debido a su tamaño y su ubicación geográfica entre Malasia e Indonesia. Para 1999, sin embargo, los analistas vieron signos de que las economías de Asia estaban empezando a recuperarse.<ref>Pempel: pp 118-143</ref>
== Antecedentes ==
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A mediados de la década de 1990, Tailandia, Indonesia y Corea del Sur tenían grandes déficits privados de [[cuenta corriente]] y el mantenimiento de una tasa de cambio fija incentivaba el [[deuda externa|endeudamiento externo]] y llevaba a una exposición excesiva al riesgo de intercambio extranjero tanto en el sector financiero como en el corporativo. Además, dos factores empezaron a cambiar el entorno económico. Cuando la [[economía de los Estados Unidos]] se recuperó de la recesión de inicios de los 90, el [[Sistema de Reserva Federal]] a cargo de [[Alan Greenspan]] empezó a incrementar las tasas de interés para cortar la inflación. Esto hizo a los Estados Unidos, un destino de inversión más atractivo respecto al Sureste Asiático que había atraído corrientes de "dinero caliente" a través de tasas de interés altas a corto plazo, y aumentó el valor del [[dólar estadounidense]], al cual estaban fijadas muchas monedas del Sureste asiático, con lo que sus exportaciones se hicieron menos competitivas. Al mismo tiempo, el crecimiento de la exportación en el Sureste asiático disminuyó dramáticamente en la primavera de 1996, deteriorando su posición de cuenta corriente.
Algunos economistas habían propuesto el impacto de China en la economía real como un factor contribuyente a la ralentización del crecimiento de la exportación de los países de la [[Asociación de Naciones del Sureste Asiático]], aunque estos economistas sostienen que la mayor causa de la crisis fue la excesiva [[especulación (economía)|especulación]] [[Inmueble|inmobiliaria]].<ref>[http://www.newschool.edu/cepa/publications/workingpapers/archive/cepa0318.pdf The Three Routes to Financial Crises: The Need for Capital Controls] {{Wayback|url=http://www.newschool.edu/cepa/publications/workingpapers/archive/cepa0318.pdf |date=20080625100211 }}. Gabriel Palma (Universidad de Cambridge). Center for Economic Policy Analysis. Noviembre de 2000.</ref> China había empezado a competir efectivamente con otros exportadores asiáticos, particularmente en la década de 1990, después de la implementación de una serie de reformas orientadas a la exportación. Aún más importante, las monedas tailandesa e indonesa estaban ancladas al dólar que se estaba apreciando en los 90. Los importadores de [[Occidente]] buscaban manufacturas más baratas y, de hecho, las encontraron en China, cuya moneda se estaba depreciando respecto al dólar. Otros economistas refutan esta teoría destacando que, a inicios de los 90, tanto los países del Sureste Asiático como China experimentaron un crecimiento rápido y simultáneo de las exportaciones.<ref>{{cita libro |título=The Asia-Pacific Profile |autor=Bernard Eccleston, Michael Dawson, Deborah J. McNamara |año=1998 |editorial=Routledge (UK) | url = http://books.google.com/books?vid=ISBN0415172799&id=l07ak-yd6DAC&pg=RA1-PA311&lpg=RA1-PA311&ots=XgqmmGV3CC&dq=%22Bangkok+Declaration%22+ASEAN&ie=ISO-8859-1&output=html&sig=u2ddDhzn-yVhEn5Fwu3d8iih0OA|
Muchos economistas creían que la crisis asiática fue creada no por la psicología o tecnología del mercado, sino por políticas que distorsionaron los incentivos dentro de la relación prestatario-prestamista. Las grandes cantidades resultantes de [[crédito]] que estuvo disponible generó un clima económico de gran [[apalancamiento]] y presionó los precios de activos al alza hasta un nivel insostenible.<ref>[http://web.mit.edu/krugman/www/FIRESALE.htm FIRE-SALE FDI] por [[Paul Krugman]].</ref> Estos precios de activos
Otros economistas, incluyendo a [[Joseph Stiglitz]] y a [[Jeffrey Sachs]], han restado importancia al rol de la economía real en la crisis comparado a los mercados financieros, debido a la velocidad de la crisis. La rapidez con la cual ocurrió la crisis sirvió para que Sachs y otros la compararan con una clásica corrida bancaria, provocada por un riesgo repentino. Sachs señaló las políticas monetarias estrictas y fiscales contractorias implementadas por los gobiernos por consejo del FMI en la víspera de la crisis, mientras que [[Frederic Mishkin]] señala el rol de la [[información asimétrica]] en los mercados financieros que llevaron a una "mentalidad gregaria" entre los inversionistas que magnificó un riesgo relativamente pequeño en la economía real. Así, la crisis atrajo la atención de las [[finanzas conductuales]] interesadas en la psicología del mercado. Otra posible consecuencia del shock repentino puede ser también atribuida a la transferencia de la soberanía de Hong Kong el 1 de julio de 1997. Durante los 90, dinero caliente llegó a la región del Sureste Asiático, pero los inversionistas ignoraron a menudo los fundamentos reales o perfiles de riesgo de las respectivas economías. La [[duda|incertidumbre]] respecto al futuro de Hong Kong llevó a los inversionistas a echar marcha atrás incluso fuera de Asia, exacerbando las condiciones económicas en el área (subsecuentemente llevando a la devaluación del [[baht tailandés]] el 2 de julio de 1997).<ref>Stiglitz: pp. 12-16</ref>
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== Papel del FMI ==
Tal fue el alcance y la gravedad del colapso que la intervención exterior se convirtió en necesaria, a pesar de ser considerada por muchos como un nuevo tipo de [[colonialismo]].<ref>Halloran, Richard. [http://www.bu.edu/globalbeat/pubs/ib24.html El rol decisivo de China en la crisis financiera asiática] {{Wayback|url=http://www.bu.edu/globalbeat/pubs/ib24.html |date=20080921220546 }}. Global Beat Issue Brief No. 24. 27 de enero de 1998.</ref> Puesto que los países que estaban siendo afectados estaban entre los más ricos no solo en su región, sino en el mundo, y dado que billones de dólares estaban en juego, toda respuesta a la crisis debía ser cooperativa e internacional. En este caso, la intervención se produjo a través del [[Fondo Monetario Internacional]]. El FMI creó una serie de paquetes de "rescate" para sacar de apuros a las economías más afectadas para evitar la [[suspensión de pagos]] de tales países, uniendo estos paquetes a las reformas que tenían como propósito estabilizar las monedas asiáticas, así como sus sistemas bancarios{{cr}} y financieros, tomando como ejemplo a los de Estados Unidos y Europa.
En otras palabras, el apoyo del FMI estuvo condicionado a una serie de reformas económicas drásticas influenciadas por los principios económicos [[Neoliberalismo|neoliberales]] denominado "paquete de [[ajuste estructural]]". El ajuste estructural exigido a los países golpeados por la crisis mandaba recortar el gasto público y reducir el déficit fiscal, dejar que las instituciones financieras y bancos [[Insolvencia|insolventes]] {{cr}}quebraran y aumentar agresivamente las [[Interés|tasas de interés]]. El razonamiento detrás de estas medidas era que con estas se restauraría la confianza. Sobre todo, se estipulaba que el capital financiado por el FMI debía ser administrado racionalmente, para ello, debían existir controles gubernamentales adecuados establecidos para supervisar todas las actividades financieras, los cuales debían ser independientes del interés privado.{{cr}}
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{{AP|Economía de Tailandia}}
Entre 1985 y 1996, la economía de [[Tailandia]] creció a un promedio de más del 9% anual, la tasa más alta de crecimiento económico de un país en aquella época. En 1996, un [[Fondos de Inversión Libre|fondo de cobertura]]
Los días 14 y 15 de mayo de 1997, el baht fue golpeado por un ataque especulativo masivo. El 30 de junio de 1996, el primer ministro [[Chavalit Yongchaiyudh]] dijo que no [[devaluación|devaluaría]] la moneda. Esta fue la chispa que encendió la crisis financiera asiática, cuando el gobierno tailandés falló en su defensa del baht contra especuladores internacionales. El ''boom'' económico tailandés se detuvo entre despidos masivos en el sector [[Finanzas|financiero]], [[Inmueble|inmobiliario]] y de [[construcción]] que tuvieron como resultado una enorme cantidad de trabajadores regresando a sus pueblos al interior del país y 600.000 trabajadores extranjeros siendo enviados de regreso a su país de origen.<ref>Kaufman: pp. 193-8</ref> El baht se devaluó rápidamente y perdió la mitad de su valor, alcanzando su punto más bajo de 56 unidades por dólar en enero de 1998. La bolsa de valores tailandesa cayó un 75% en 1995. Finance One, la compañía financiera más grande de Tailandia hasta entonces, colapsó.<ref>Liebhold, David. [https://web.archive.org/web/20080829135523/http://www.time.com/time/asia/magazine/99/1227/thailand.finance.html Thailand's Scapegoat?] Batallando una extradición por cargos de desfalco, un financiero dijo que era el chivo expiatorio de la crisis financiera de 1997. TIME.com. 27 de diciembre de 1999.</ref>
El 2 de julio de 1997, la administración tailandesa dejó que la moneda local fluctuara. El 11 de agosto de 1997, el FMI comunicó el lanzamiento de un paquete de rescate para Tailandia de más de $17 mil millones, sujeto a condicionantes, tales como la aprobación de leyes relacionadas con los procedimientos en caso de bancarrota (reorganización y reestructuración) y el establecimiento de marcos regulatorios fuertes para bancos y otras instituciones financieras. El FMI aprobó el 20 de agosto de 1997 otro paquete de ayuda financiera consistente en $
Los partidos de oposición tailandeses denunciaron que el ex primer ministro [[Thaksin Shinawatra]] se había aprovechado de la devaluación,<ref>[https://web.archive.org/web/20060313222420/http://www.pathfinder.com/asiaweek/97/1010/nat2.html Presión desde abajo: Partidarios de la nueva y mejorada Constitución ahora deben ayudar a transformar las palabras en acción] 10 de octubre de 1997</ref> aunque los subsecuentes gobiernos liderados por partidos de la oposición no investigaron sobre este tema.<ref>Pasuk Phongpaichit & Chris Baker, ''Thaksin: The Business of Politics in Thailand'' (Chiang Mai, Thailand: Silkworm Books, 2004), pp. 57-59.</ref>
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En junio de 1997, [[Indonesia]] parecía estar lejos de una crisis. A diferencia de Tailandia, Indonesia tenía una baja [[inflación]], un superávit de la [[balanza comercial]] de más de $900 millones, inmensas [[reservas internacionales]] de más de $20 mil millones y un buen sector financiero. Pero, un gran número de corporaciones indonesias habían tomado préstamos en dólares estadounidenses. Durante los años anteriores, como la [[rupia indonesia]] (rupiah) se fortalecía con respecto al dólar, esta práctica había funcionado bien para estas corporaciones: sus niveles de deuda efectivos y costos financieros habían decrecido mientras el valor de la moneda local aumentaba.
[[Archivo:Jakarta riot 14 May 1998.jpg|miniaturadeimagen|Alborotadores en [[Yakarta]], durante los [[disturbios de mayo de 1998 en Indonesia]].]]
En julio de 1997, cuando Tailandia permitió la fluctuación del baht, las autoridades monetarias de Indonesia ampliaron la banda cambiaria de la rupiah del 8 al 12%. En agosto, la rupiah cayó bruscamente debido a ataques severos. El 14 de agosto de 1997, el régimen monetario de fluctuación manejada fue reemplazado por un arreglo de tasa de cambio de libre fluctuación. La rupiah cayó aún más. El FMI intervino con un paquete de rescate de $23 mil millones, pero la rupiah se hundía en medio del temor por las deudas de las corporaciones, ventas masivas de rupiah y fuerte demanda de dólares. La rupiah y la [[Bolsa de Yakarta]] llegaron a un punto bajo histórico en septiembre. Con el tiempo, [[Moody's]] bajó de categoría a la deuda a largo plazo de Indonesia hasta '[[bono basura]]'.
Si bien la crisis de la rupiah empezó en julio y agosto de 1997, se intensificó en noviembre cuando los efectos de esa devaluación de venero se mostraron en los balances corporativos. Las compañías que se habían prestado en dólares debieron enfrentar los altos costos impuestos por el declive de la rupiah y muchos reaccionaron comprando dólares y vendiendo rupiah, socavando aún más el valor de esta última. La inflación de la rupiah y las subidas considerables resultantes en los precios de los productos alimenticios llevaron a levantamientos en todo el país, en los cuales murieron más de 500 personas solo en [[Yakarta]]. En febrero de 1998, el presidente [[Suharto]] despidió al presidente del Banco de Indonesia, pero esto fue insuficiente. Suharto fue forzado a renunciar a mediados de 1998 y [[Jusuf Habibie]]
=== Corea del Sur ===
Los resultados macroeconómicos en [[Corea del Sur]] eran buenos, pero el sector financiero estaba cargado con préstamos no rentables, pues sus grandes corporaciones estaban financiando expansiones agresivas. Durante este tiempo, hubo prisa en construir [[Chaebol|grandes conglomerados]] para competir a nivel mundial. Muchos negocios a la larga fallaron en garantizar las ganancias y la rentabilidad. Los conglomerados coreanos, más o menos completamente controlados por el gobierno, simplemente absorbieron más y más inversión de capital. Al final, el exceso de deuda llevó a quiebras mayores. Por ejemplo, en julio de 1997, el tercer fabricante de autos más grande de Corea del Sur, [[Kia Motors]], solicitó préstamos de emergencia. En la víspera del deterioro del mercado asiático, [[Moody's]] disminuyó la [[clasificación del crédito]] de Corea del Sur de A1 a A3, el 28 de noviembre de 1997; y lo bajó de categoría nuevamente a B2 el 11 de diciembre del mismo año. Esa disminución contribuyó al posterior declive de las acciones coreanas, dado que el mercado bursátil tenía una tendencia a la baja desde noviembre. La bolsa de Corea cayó el 4% el 7 de noviembre de 1997; al día siguiente, se hundió un 7%, en su mayor caída en un solo día hasta entonces. El 24 de noviembre las acciones cayeron un 7,2% más, debido al temor de que el FMI pidiera reformas duras. En 1998, la [[Hyundai Motor Company]] asumió el mando de Kia Motors. Las corporaciones [[Samsung]], un chaebol de $5 mil millones fue disuelto, y debido a la crisis el chaebol de [[Daewoo]] sería desmembrado, siendo la primera unidad la unidad automovilística de [[Daewoo Motors|Daewoo]], que fuera vendida a la norteamericana [[General Motors]], y que hoy día se conoce como [[GM Korea]].
Mientras tanto, el [[Won surcoreano]] se debilitó desde 800 a más de 1700 por dólar. A pesar de una ralentización profunda inicial y de numerosas bancarrotas corporativas, Corea del Sur ha logrado triplicar su [[renta per cápita]] en términos de dólares desde 1997. De hecho, reasumió su rol como la economía de más rápido crecimiento del mundo. Desde 1960, su [[
== Consecuencias ==
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La crisis tuvo efectos significativos a nivel [[Macroeconomía|macroeconómico]], incluyendo profundas reducciones en el valor de las [[moneda]]s, el mercado bursátil y otros precios de activos de varios países asiáticos.<ref>Tiwari: pp. 1-3</ref> El Producto Bruto Interno en dólares nominales de los países del Sureste Asiático cayeron de US$9,2 mil millones en 1997 a $2,18 mil millones (31,7%) en 1998. En Corea, los $170,9 mil millones que cayeron en 1998 fueron igual al 33,1% del Producto Bruto Interno de 1997.<ref name=repetida_2>https://web.archive.org/web/20071030175423/http://www.adb.org/Documents/Books/Key_Indicators/2001/rt11_ki2001.xls</ref> Muchos negocios colapsaron y, como consecuencia, millones de personas cayeron por debajo de la [[línea de pobreza]] entre 1997 y 1998. Indonesia, Corea del Sur y Tailandia fueron los países más afectados por la crisis
La crisis económica también llevó a una conmoción política, en particular terminando con las renuncias del presidente [[Suharto]] en Indonesia y del primer ministro [[Chavalit Yongchaiyudh]] en Tailandia. Hubo un aumento general del sentimiento
La crisis ha sido intensamente analizada por economistas por su amplitud, velocidad y dinamismo: afectó a docenas de países, tuvo un impacto directo en la vida de millones de personas, sucedió en el curso de unos pocos meses y a cada etapa de la crisis tanto los economistas más importantes como las instituciones internacionales parecieron estar un paso atrás. Quizás lo más interesante para los economistas fue la velocidad con la cual acabó, dejando a la mayoría de las economías desarrolladas sin daño. Estas curiosidades han provocado una explosión de literatura sobre economía financiera y una letanía de explicaciones sobre por qué ocurrió la crisis. Varias críticas se han dirigido contra la conducción del Fondo Monetario Internacional en la crisis, incluyendo una por el ex economista del [[Banco Mundial]] [[Joseph Stiglitz]]. Políticamente, hubo algunos beneficios. En varios países, particularmente Corea del Sur e Indonesia, hubo un empuje renovado para mejorar el [[gobierno corporativo]]. La [[inflación]] desbocada debilitó la autoridad del régimen de Suharto y llevó a su derrocamiento en 1998, así como a la aceleración de la independencia de [[Timor Oriental]].<ref>Weisbrot: p. 6</ref>
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Luego de la crisis asiática, los inversionistas internacionales eran reacios a prestar dinero a [[País en desarrollo|países en desarrollo]], llevando a ralentizaciones económicas en muchas partes del mundo. El poderoso shock negativo también redujo marcadamente el precio del petróleo, el cual alcanzó un descenso de $8 por barril alrededor de fines de 1998, causando un apuro financiero en los países miembros de la [[Organización de Países Exportadores de Petróleo|OPEP]] y otros exportadores de petróleo. Esta reducción en los ingresos por petróleo contribuyó a la [[crisis financiera rusa]] en 1998, que a su vez causó el colapso en los Estados Unidos del [[Long-Term Capital Management]] después de perder $4,6 mil millones en cuatro meses. Un colapso más amplio en los mercados financieros fue evitado cuando [[Alan Greenspan]] y el [[Federal Reserve Bank of New York]] organizaron el pago de una fianza de $3625 millones. Las grandes economías emergentes de [[Brasil]] y [[Argentina]] también entraron en crisis a fines de la década de 1990 (ver [[Crisis de diciembre de 2001 en Argentina|crisis de la deuda argentina]]).<ref>''The Crash'' transcript. PBS Frontline.</ref>
La crisis en general fue parte de una reacción global en contra del [[Consenso de Washington]] y de institucionales internacionales, tales como el [[Fondo Monetario Internacional]] y el [[Banco Mundial]], los cuales se volvieron simultáneamente impopulares en los países en desarrollo, siguiendo el crecimiento del
==
* [[Crisis financiera]]
; Otras crisis
* [[Crac del 29]] y [[Gran Depresión]]
* [[Crisis del petróleo de 1973]] y [[Crisis del petróleo de 1979]]
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* {{cita libro
| apellidos =Pettis | nombre =Michael | enlaceautor = | coautores = | título =The Volatility Machine: Emerging Economies and the Threat of Financial Collapse | editorial =[[Oxford University Press]]
|fecha=2001 | ubicación = | páginas = | url =
* {{cita libro | apellidos =Blustein | nombre =Paul | enlaceautor = | coautores = | título =The Chastening: Inside the Crisis that Rocked the Global Financial System and Humbled the IMF | editorial =[[PublicAffairs]] | fecha =2001 | ubicación = | páginas = | url =https://archive.org/details/chasteninginside00blus | id = | isbn =1-891620-81-9 }}
* Noland, Markus, Li-gang Liu, Sherman Robinson, and Zhi Wang. (1998) ''Global Economic Effects of the Asian Currency Devaluations''. Policy Analyses in International Economics, no. 56. Washington, DC: Institute for International Economics.
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=== Documentos ===
* Ngian Kee Jin (
* Tiwari, Rajnish (2003). [https://web.archive.org/web/20060326181141/http://www.rrz.uni-hamburg.de/RRZ/R.Tiwari/papers/exchange-rate.pdf ''Post-crisis Exchange Rate Regimes in Southeast Asia''], Seminar Paper, University of Hamburg.
* Kilgour, Andrea (1999). [https://web.archive.org/web/20080817000329/http://www.geogr.uni-goettingen.de/kus/apsa/pn/pn12/vietnam.html ''The changing economic situation in Vietnam: A product of the Asian crisis?'']
* {{Cita web|título = The East Asian Financial Crisis: Diagnosis, Remedies, Prospects|url = http://www.brookings.edu/about/projects/bpea/papers/1998/east-asian-financial-crisis-radelet|sitioweb = The Brookings Institution|fechaacceso = 29 de noviembre de 2015|idioma = en}}
* [[Joseph Stiglitz|Stiglitz, Joseph]] (1996). [https://web.archive.org/web/20081204090851/http://wbro.oxfordjournals.org/cgi/content/abstract/11/2/151 ''Some Lessons From The East Asian Miracle'']. The World Bank Research Observer.
* Weisbrot, Mark (
=== Otros ===
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== Enlaces externos ==
* [https://web.archive.org/web/20080429195516/http://www.fas.org/man/crs/crs-asia2.htm Congressional Research Service report for US Congress]
* [http://www.cepr.net/documents/publications/asia_crisis_espanol_2007_08.pdf Diez años después: El impacto duradero de la crisis financiera asiática] de Center for Economic and Policy Research,
{{Control de autoridades}}
[[Categoría:Economía de Asia]]
[[Categoría:Crisis económicas]]
[[Categoría:Crisis financieras]]
[[Categoría:1997]]
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