「米国債」の版間の差分
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[[File:FFR treasuries.webp|thumb|400px|right| |
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'''アメリカ合衆国財務省証券'''(アメリカがっしゅうこくざいむしょうしょうけん、{{lang-en|United States Treasury security}})は、[[アメリカ合衆国財務省]]が発行する[[公債]]である。日本では一般的に'''米国債'''と呼ばれる。 |
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{{legend-line|#F5A623 solid 3px| 米住宅ローン金利 30年}} <!-- [[Mortgage loan|30 year mortgage average]] --> |
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{{legend-line|#F8E71C solid 3px| トレジャリーボンド 30年}} <!-- 30 Year Treasury Bond --> |
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{{legend-line|#000000 solid 3px| トレジャリーノート 10年}} <!-- 10 Year Treasury Note --> |
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{{legend-line|#9013FE solid 3px| トレジャリーノート 2年}} <!-- 2 Year Treasury Note --> |
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{{legend-line|#4A90E2 solid 3px| トレジャリービル 3ヶ月}} <!-- 3 month Treasury Bill --> |
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{{legend-line|#D0021B solid 4px| [[フェデラル・ファンド金利|実効FF金利]]}} <!-- Effective Federal Funds Rate --> |
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{{legend-line|#E786F9 solid 4px| [[消費者物価指数|CPI]]インフレ率 (Y/Y)}} <!-- [[United States Consumer Price Index|CPI inflation]] year/year --> |
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{{color box|lightgrey}} [[リセッション]] <!-- [[List of recessions in the United States|Recessions]] --> |
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]] |
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[[File:Inverted yield 30 year - 3 month.webp|thumb|400px|right|{{legend-line|blue solid 3px| トレジャリー 30年 マイナス トレジャリービル 3ヶ月}}]] <!-- 30 year treasury minus 3 month treasury bond --> |
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== 解説 == |
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[[File:Average Interest Rate on U.S. Federal Debt.webp|thumb|262px|米国連邦債の平均金利]] <!-- Average interest rate on U.S. Federal debt --> |
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[[アメリカ合衆国]]政府に対する信頼により市場が形成されており、極めて高い[[流動性 (経済学)|流動性]]を有する。流動性の高さから[[アメリカ合衆国ドル|ドル]]建[[外貨準備]]の主要な投資先となっている。 |
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'''米国債''' (べいこくさい、米国国債) または'''米国財務省証券''' ({{lang-en-short|United States Treasury security}}) は、[[米国財務省]] (USDT) が発行する[[国債]]。'''トレジャリー'''とも呼ばれる<ref name=":1">{{Cite web|和書|url=https://www.nomura.co.jp/retail/bond/treasury/|title=米国国債の魅力|last=|first=|date=|website=野村證券|publisher=野村證券|language=ja|archive-url=|archive-date=|access-date=2023-08-31}}</ref>。 |
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[[戦争]]や[[経済危機]]などの際は「[[有事]]のドル買い」に併せて米国債市場への資金流入が起きる傾向が強い<ref>もっとも[[世界金融危機]]以後アメリカの財政は斜陽している。[[:en:Budget sequestration in 2013|シークエスター]]や[[:en:Government shutdown in the United States|ガバメントシャットダウン]]を参照。</ref>。また米国債の金利は[[長期金利]]の世界的な指標である。 |
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[[アメリカ合衆国政府]]に対する信用により市場が形成されており、[[流動性 (経済学)|流動性]]の高さから[[アメリカ合衆国ドル|ドル]]建[[外貨準備]]の主要な投資先となっている。[[戦争]]や[[経済危機]]の際は「[[有事]]のドル買い」に併せて、米国債市場への資金流入が起きる傾向が強い<ref group="注">もっとも[[世界金融危機]]以後アメリカの財政は斜陽している。[[:en:Budget sequestration in 2013|シークエスター]]や[[:en:Government shutdown in the United States|ガバメントシャットダウン]]を参照。</ref>。また、米国債の金利は[[長期金利]]の世界的な指標となっている。 |
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== 財務省証券の種類 == |
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償還期間の長短や利払いの方法により分類される。 |
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== 歴史 == |
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; 償還期間による分類 |
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1775年6月22日、[[アメリカ独立戦争]]の[[バンカーヒルの戦い]]の頃<ref>[https://home.treasury.gov/about/history/history-overview/history-of-the-treasury History of the Treasury | U.S. Department of the Treasury]</ref>、第2次[[大陸会議]]が最初の米国債を発行した。発行額は200万ドルであった。翌年の1776年7月4日、米国が建国。 |
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:* 短期国債(Treasury Bills : 2, 3日-52週間の割引債) |
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:* 中期国債(Treasury Notes : 2, 3, 5, 7, 10年物の利付債) |
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:* 長期国債(Treasury Bonds : 30年物の利付債) |
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; 利払いの方法 |
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:* 利付国債 |
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:* 割引国債 |
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1789年9月2日に[[アメリカ合衆国財務省]]が設立。翌年1790年8月4日に「[[:en:Funding Act of 1790|Funding Act of 1790]]」が成立、債務不履行の危機にあった州債を国債に振り替えたが、その際に利息の支払を1801年まで延期したため、これが米国の最初の[[デフォルト (金融)|債務不履行]]となった<ref name="cnbc-us-default">[https://www.cnbc.com/2011/05/23/has-the-united-states-ever-defaulted-on-its-debt.html Has the United States Ever Defaulted on Its Debt? - CNBC]</ref>。 |
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1年以内の償還期限は[[割引債]]として、2年以上の償還期限のものはすべて6カ月毎に利払いがある[[利付債]]として発行している。 |
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このほか元本及びクーポンが物価指数上昇率に連動するTIPS(Treasury of Inflation Protected Securities,[[インフレ連動債]])や利付債の元本部分と利札部分を分離し元本部分をこの利付債の償還を満期とする割引債に利札をそのクーポンの支払日期日が満期の割引債として販売するSTRIPS(Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities)がなどがある。 |
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1933年に米国政府は市民の金の保有を禁じる政策を行う。1933年6月5日に「House Joint Resolution-192<ref>[http://picker.uchicago.edu/bailouts/48Stat112.pdf House Joint Resolution-192]</ref>」において、国債の金による請求を認める金条項を過去の分まで廃止、ドルによる支払に限定した<ref>[https://educationcenter2000.com/legal/HJR_192_73rdCongress.html House Joint Resolution-192]</ref><ref>[https://supreme.justia.com/cases/federal/us/294/330/ Perry v. United States :: 294 U.S. 330 (1935) :: Justia US Supreme Court Center]</ref> (これも債務不履行にあたる<ref name="cnbc-us-default"/>)。 |
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== 帳簿記載方式 == |
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{{main|金本位制#第一次大戦後の金本位制への復帰と大恐慌による離脱}} |
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帳簿記載方式(book entry form)とは、帳簿への記載によって所有者を証明し[[券面]]の発行を省略する制度であり、米国財務省証券の取引を容易にし流動性を高める一因となっている。日本の[[振替決済制度]]に相当する。 |
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2010年11月、[[連邦準備制度理事会]](FRB)議長の[[ベン・バーナンキ]]は追加的[[量的緩和]]政策(quantitative easing policy, QE2)の中で、約6000億USドル(約48兆円)の米国債を市中から購入する決定を行った。失業率の改善や、S&P 500 等株価指数の上昇など、QE2 の効果は着実に表れたとされる<ref> [https://www.bloomberg.co.jp/news/articles/2011-05-10/LKYSWQ0YHQ0Y01 米FRB議長のQE2はいいことずくめ 相場押し上げ与信・景気拡大] Bloomberg 2011年5月10日</ref>。 |
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2011年8月5日、米国債の格付けが引き下げられた([[米国債ショック]])。 |
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== 市場性国債 == |
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市場性国債の種類と手続きは、米国債の一般的な提供案内 (31 CFR 356) に記載されている。償還期間等により、複数種類の市場性国債が提供されている。市場性国債に適用される利払方法の分類として、割引債と利付債がある。 |
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* [[割引債]] - 利払いがない。償還期限が 1 年内のものと、ストリップス債 (STRIPS) が対象。 |
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* [[利付債]] - 6 ヶ月毎に利払いがある。償還期間が 1 年超のものが対象。ストリップス債 (STRIPS) は対象外。 |
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市場性国債として、以下のものがある。 |
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=== {{Anchors|トレジャリービル}}トレジャリービル (T-Bills) === |
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[[File:1969 $100K Treasury Bill (front).jpg|thumb|$100,000 のトレジャリービル (1969年)]] |
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トレジャリービル (T-Bills: Treasury Bills) は、短期国債。4, 8, 13, 26, 52週物の割引債。これらとは別に、現金不足の際に不定期に Cash Management Bill が発売される。Cash Management Bill の方は個人は購入できない。<ref>[https://www.treasurydirect.gov/instit/marketables/tbills/tbills.htm Institutional - Treasury Bills - TreasuryDirect]</ref> |
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=== {{Anchors|トレジャリーノート}}トレジャリーノート (T-Notes) === |
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[[File:1976 $5000 8% Treasury Note.jpg|thumb|$5,000 のトレジャリーノート (1976年)]] |
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トレジャリーノート (T-Notes: Treasury Notes) は、中長期国債<ref>[https://www.daiwa.jp/glossary/YST1250.html 長期国債 | 金融・証券用語解説集 | 大和証券]</ref>。2, 3, 5, 7, 10年物の利付債。<ref>[https://www.treasurydirect.gov/instit/marketables/tnotes/tnotes.htm Institutional - Treasury Notes - TreasuryDirect]</ref> |
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===={{Anchors|FRN}}変動利付債 (FRN)<ref>[https://www.treasurydirect.gov/instit/marketables/frn/frn.htm Institutional - Floating Rate Note (FRN) - TreasuryDirect]</ref> ==== |
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トレジャリーノートには変動金利の 2 年物があり、変動利付債 (FRN: Floating Rate Note) として知られる。2013年7月31日開始。金利は、トレジャリービルの 13 週債の定期入札に基づいて決定し、四半期ごとに支払う。通常の固定金利の証券と同様に、保有者は 2 年間の期間が終了し、債券の満期に達した時に、債券の額面金額が支払われる。 |
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=== {{Anchors|トレジャリーボンド}}トレジャリーボンド (T-Bonds) === |
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[[File:1979 $10,000 Treasury Bond .jpg|thumb|$10,000 のトレジャリーボンド (1979年)]] |
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トレジャリーボンド (T-Bonds: Treasury Bonds) は、超長期国債。20, 30年物の利付債。<ref>[https://www.treasurydirect.gov/instit/marketables/tbonds/tbonds.htm Institutional - Treasury Bonds - TreasuryDirect]</ref> |
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=== {{Anchors|TIPS}}インフレ連動債 (TIPS)<ref>[https://www.treasurydirect.gov/instit/marketables/tips/tips.htm Institutional - Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) - TreasuryDirect]</ref> === |
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[[インフレ連動債]] (TIPS: Treasury Inflation-Protection Securities) は、元本及びクーポンが物価指数上昇率に連動。インフレは消費者物価指数の Consumer Price Index for All Urban Consumers (CPI-U) で計測する。5, 10, 30 年債がある。1997年1月29日開始<ref>[https://www.treasurydirect.gov/indiv/research/history/histtime/histtime_tips.htm Individual - Timeline of Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) - TreasuryDirect]</ref>。 |
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近年は、米10年国債のインフレ連動債の利回りは -1% ~ 1% の近辺を推移している<ref name="DFII10"/>。インフレ連動債の利回りが 0% というのは、インフレは回避できても、[[株式]]とは異なり、資産が増えるような金融商品ではないことを意味している。通常の 10 年国債とインフレ連動 10 年国債の利回りの差<ref>[https://fred.stlouisfed.org/series/T10YIE 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE) | FRED | St. Louis Fed]</ref>が 10 年間の[[予想インフレ率]]である<ref>[https://www.daiwa.jp/glossary/YST3038.html 期待インフレ率 | 金融・証券用語解説集 | 大和証券]</ref>。 |
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{| class="wikitable" |
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|+ 米国債利回り |
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! 米国債 !! 利回り |
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! style="text-align: left;" | 米10年国債 (DGS10) |
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| style="text-align: right;" | 3.84%<ref>[https://fred.stlouisfed.org/series/DGS10 Market Yield on U.S. Treasury Securities at 10-Year Constant Maturity, Quoted on an Investment Basis (DGS10) | FRED | St. Louis Fed]</ref> |
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! style="text-align: left;" | 米10年国債 (DFII10): インフレ連動債 |
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| style="text-align: right;" | 1.68%<ref name="DFII10">[https://fred.stlouisfed.org/series/DFII10 Market Yield on U.S. Treasury Securities at 10-Year Constant Maturity, Quoted on an Investment Basis, Inflation-Indexed (DFII10) | FRED | St. Louis Fed]</ref> |
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| colspan="2" | 2023年末現在・米ドル建。 |
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|} |
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=== クーポンの分離 === |
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米国債のセカンダリーマーケット (二次市場) には、元本部分と[[利息]]部分 ([[利札]]) が分離された、あるいは「切り離された (strip された)」トレジャリーノート、トレジャリーボンド、TIPS があり、その元本部分と利息部分をそれぞれ売れるよう分離されている。この慣行は、IT 化以前より行われており、米国債は紙の無記名債として発行されていた。トレーダーは利息部分のクーポンを紙の証券から文字通り文字通り切り離して個別に再販し、元本はゼロクーポン債として再販された。 |
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その現代版は、ストリップス債 (STRIPS) として知られている。ストリップス債は帳簿記載システム (book-entry system) に登録されているが、米国財務省によって直接発行されおらず、 投資銀行やブローカー会社を通じて購入する必要があり、米国債の公式取引サイトの TreasuryDirect からは購入することはできない。 |
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==== {{Anchors|ストリップス債}}ストリップス債 (STRIPS)<ref>[https://www.treasurydirect.gov/instit/marketables/strips/strips.htm Institutional - STRIPS - TreasuryDirect]</ref> ==== |
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ストリップス債 (STRIPS: Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities) は、元本利子分離債。利付債の元本部分と[[利息]]部分 ([[利札]]) を分離し、元本部分をこの利付債の償還日を満期とする[[割引債]]にして販売、利息部分をその利息の支払日を満期とする[[割引債]]として販売する<ref>[https://www.daiwa.jp/glossary/YST2951.html ストリップス債 | 金融・証券用語解説集 | 大和証券]</ref><ref>[https://www.nomura.co.jp/terms/japan/su/strips.html ストリップス債|証券用語解説集|野村證券]</ref><ref>[https://kabu.com/glossary/kabu1134.html 元本利子分離債|金融/証券用語集|株のことならネット証券会社【auカブコム】]</ref>。 |
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== 非市場性国債 == |
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[[File:EE Savings Bond.jpg|thumb|[[ベンジャミン・フランクリン]]が印刷された $1,000 シリーズの米国貯蓄国債]] |
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非市場性国債としては、以下のものがある。 |
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* 米国貯蓄国債 (U.S. savings bonds) |
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* ゼロパーセント債務証明書 (Zero-Percent Certificate of Indebtedness) |
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* 政府口座シリーズ (GAS: Government Account Series) |
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* 州および地方政府シリーズ (SLGS: State and Local Government Series) |
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== 取引方法 == |
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日本居住者の場合は日本の金融機関などから取引できる。日本の金融機関でも償還まで待たずに売却(中途解約)できる場合が多い。 |
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=== 帳簿記載方式 === |
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帳簿記載方式(book-entry form)とは、帳簿への記載によって所有者を証明し[[券面]]の発行を省略する制度であり、米国財務省証券の取引を容易にし流動性を高める一因となっている。日本の国債振替決済制度<ref>[https://www.boj.or.jp/announcements/education/oshiete/kess/i13.htm/ 国債振替決済制度とは何ですか? : 日本銀行 Bank of Japan]</ref>に相当する。金融機関で売買した場合はこの方式となる。<ref>[https://www.treasurydirect.gov/instit/auctfund/held/cbes/cbes.htm Institutional - Commercial Book-Entry System]</ref> |
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=== TreasuryDirect === |
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米国政府が運営する米国債の公式サイトである TreasuryDirect より直接購入できる。個人は米国居住者限定。<ref>[https://www.treasurydirect.gov/indiv/myaccount/myaccount_treasurydirect.htm Individual - TreasuryDirect]</ref><ref>[https://www.treasurydirect.gov/indiv/help/tdhelp/faq.htm TreasuryDirect Help: FAQ]</ref> |
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== 関連する金融商品 == |
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[[東京証券取引所]]には下記 [[上場投資信託|ETF]] が上場している<ref>[https://www.jpx.co.jp/equities/products/etfs/issues/01-09.html 銘柄一覧(ETF) | 日本取引所グループ]</ref>。 |
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! 銘柄(会社・シリーズ名) !! 銘柄名 !! 銘柄コード |
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| [[iシェアーズ]] || 米国債 1-3年 ETF || 2620 |
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| iシェアーズ || 米国債 3-7年 ETF(為替ヘッジあり) || 2856 |
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|- |
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| iシェアーズ・コア || 米国債 7-10年 ETF || 1656 |
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|- |
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| iシェアーズ・コア || 米国債 7-10年 ETF(為替ヘッジあり) || 1482 |
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|- |
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| iシェアーズ || 米国債 20年超 ETF(為替ヘッジあり) || 2621 |
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| 上場インデックスファンド || 米国債券(為替ヘッジなし)(7-10年物) || 1486 |
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|- |
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| 上場インデックスファンド || 米国債券(為替ヘッジあり)(7-10年物) || 1487 |
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|- |
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| [[野村アセットマネジメント|NEXT FUNDS]] || [[ブルームバーグ (企業)|ブルームバーグ]]米国国債(7-10年)インデックス(為替ヘッジなし)連動型上場投信 || 2647 |
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| NEXT FUNDS || ブルームバーグ米国国債(7-10年)インデックス(為替ヘッジあり)連動型上場投信 || 2648 |
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| [[三菱UFJアセットマネジメント|MAXIS]] || 米国国債 7-10年 上場投信(為替ヘッジなし) || 2838 |
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| MAXIS || 米国国債 7-10年 上場投信(為替ヘッジあり) || 2839 |
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|} |
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* iシェアーズ 米国債1-3年 ETF(2620) |
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* iシェアーズ 米国債3-7年 ETF(為替ヘッジあり)(2856) |
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* iシェアーズ・コア 米国債7-10年 ETF(1656) |
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* iシェアーズ・コア 米国債7-10年 ETF(為替ヘッジあり)(1482) |
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* iシェアーズ 米国債20年超 ETF(為替ヘッジあり)(2621) |
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* 上場インデックスファンド米国債券(為替ヘッジなし)(1486)7-10年物 |
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* 上場インデックスファンド米国債券(為替ヘッジあり)(1487)7-10年物 |
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* NEXT FUNDS ブルームバーグ米国国債(7-10年)インデックス(為替ヘッジなし)連動型上場投信(2647) |
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* NEXT FUNDS ブルームバーグ米国国債(7-10年)インデックス(為替ヘッジあり)連動型上場投信(2648) |
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* MAXIS米国国債7-10年上場投信(為替ヘッジなし)(2838) |
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* MAXIS米国国債7-10年上場投信(為替ヘッジあり)(2839) |
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同様に米国の取引所にも多数の ETF が上場しており、日本の金融機関でも取引できる。 |
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日本の[[投資信託]]も多数ある。[[先物取引|先物]]に関しては[[国債先物取引]]を参照。[[差金決済取引|CFD]]として提供している証券会社もある。 |
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== 米国債債権国上位20国・地域 == |
== 米国債債権国上位20国・地域 == |
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2022年5月時点: |
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!債権国 |
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!Holder |
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!10億米ドル |
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!$US billion |
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|1. [[日本]] |
|1. [[日本]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|1212.8 |
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|2. [[中国]] |
|2. [[中国]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|980.8 |
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|3. [[ |
|3. [[イギリス]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|634.0 |
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|4. [[ |
|4. [[スイス]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|294.1 |
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|5. [[ |
|5. [[ケイマン諸島]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|293.2 |
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|6. [[ |
|6. [[ルクセンブルク]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|292.4 |
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|7. [[ル |
|7. [[アイルランド]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|289.3 |
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|8. [[ |
|8. [[ベルギー]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|268.3 |
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|- |
|- |
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|9. [[フランス]] |
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|9. [[台湾]]([[中華民国]]) |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|244.0 |
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|10. [[ |
|10. [[ブラジル]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|232.7 |
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|11. [[ |
|11. [[台湾]]([[中華民国]]) |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|231.4 |
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|12. [[ |
|12. [[カナダ]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|211.0 |
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|13. [[ |
|13. [[インド]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|203.7 |
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|14. [[ |
|14. [[香港]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|186.6 |
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|15. [[ |
|15. [[シンガポール]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|178.7 |
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|16. [[ |
|16. [[サウジアラビア]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|114.7 |
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|- |
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|17. [[ |
|17. [[大韓民国|韓国]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|114.1 |
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|- |
|- |
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|18. [[ |
|18. [[ノルウェー]] |
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|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|114.0 |
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|- |
|- |
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|19. [[ |
|19. [[ドイツ]] |
||
|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|92.4 |
||
|- |
|- |
||
|20. [[ |
|20. [[バミューダ諸島]] |
||
|style="text-align: right;"| |
|style="text-align: right;"|75.2 |
||
|} |
|} |
||
: |
:出典: The United States Treasury<ref name="holders">{{cite web|url=http://www.treas.gov/tic/mfh.txt|title=Major Foreign Holders of Treasury Securities|date=18 July 2021|publisher=treasury.gov|accessdate=2022-8-6}}</ref> |
||
== |
== アメリカ合衆国の財政 == |
||
アメリカ合衆国政府の財政収支は基本的に赤字であり、1960年以降に黒字となったのは、1960年、1969年、1998年~2001年のみである<ref>[https://fred.stlouisfed.org/series/FYFSD Federal Surplus or Deficit (FYFSD) | FRED | St. Louis Fed]</ref>。[[1990年代]]初頭、政府は当時史上最大の財政赤字を抱えていたが、1998年~2001年は財政黒字に転換した。この背景には、[[ビル・クリントン|クリントン]]政権の[[財政再建]]政策(所得税の最高税率引上げなど)と[[情報技術|IT]]を軸とした活発な民間投資がある。しかしその後、2002年に再び赤字に転じてからは財政赤字の状態が続いている。対[[GDP]]比で見たときに、1929年以降、特に赤字が大きかったのは[[第二次世界大戦]]の頃と、2020年の[[SARSコロナウイルス2|新型コロナウイルス]]の頃である<ref>[https://fred.stlouisfed.org/series/FYFSGDA188S Federal Surplus or Deficit as Percent of Gross Domestic Product (FYFSGDA188S) | FRED | St. Louis Fed]</ref>。 |
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2010年11月、[[連邦準備制度理事会]](FRB)議長の[[ベン・バーナンキ]]は追加的[[量的緩和]]政策(quantitative easing policy、いわゆるQE2)の中で、約6000億USドル(約48兆円)の米国債を市中から購入する決定を行った。失業率の改善や、SP500等株価指数の上昇など、QE2の効果は着実に表れたとされる<ref> [http://www.bloomberg.co.jp/apps/news?pid=90920018&sid=ap6hR2ZRxgBk 米FRB議長のQE2はいいことずくめ 相場押し上げ与信・景気拡大] Bloomberg 2011年5月10日</ref>。 |
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アメリカ合衆国政府は2022年現在、少なくとも今後30年間は黒字化しない見通しを立てている。<ref>[https://www.cbo.gov/publication/58147 The Budget and Economic Outlook: 2022 to 2032 | Congressional Budget Office]</ref> |
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== 見解 == |
== 見解 == |
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=== 損失リスク === |
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[[カブドットコム証券]]によると、為替変動や発行体の信用リスクにより損失が発生するおそれがあるとされる<ref>[http://kabu.com/item/bond/bond_study.asp 債券取引の基礎知識]</ref>。一方、[[サンケイビズ]]は満期まで保有していれば額面通りに償還されるとしており<ref>[https://web.archive.org/web/20120329033256/http://www.sankeibiz.jp/business/news/120324/bse1203242118007-n2.htm 国債急落、高まる警戒 大手銀が危機管理マニュアル策定]sankeibiz</ref>、[[ZAKZAK]]も、満期まで保有して償還を受ければ、損失は発生しないとしている<ref>[https://web.archive.org/web/20111115223721/http://www.zakzak.co.jp/economy/ecn-news/news/20110806/ecn1108062337002-n1.htm ZAKZAK]2011年8月6日</ref>。ただし償還は米ドルのため円に戻す場合は為替レートによって米国債購入時に比較し損失を出すこともあれば利益が出ることもある。 |
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[[カブドットコム証券]]によると、為替変動や発行体の信用リスクにより損失が発生するおそれがあるとされる<ref>[http://kabu.com/item/bond/bond_study.asp 債券取引の基礎知識]</ref>。一方、[[サンケイビズ]]は満期まで保有していれば額面通りに償還されるとしており<ref>[https://web.archive.org/web/20120329033256/http://www.sankeibiz.jp/business/news/120324/bse1203242118007-n2.htm 国債急落、高まる警戒 大手銀が危機管理マニュアル策定]sankeibiz</ref>、[[ZAKZAK]]も、満期まで保有して償還を受ければ、損失は発生しないとしている<ref name="#1">[https://web.archive.org/web/20111115223721/http://www.zakzak.co.jp/economy/ecn-news/news/20110806/ecn1108062337002-n1.htm ZAKZAK]2011年8月6日</ref>。ただし償還は米ドルのため円に戻す場合は為替レートによって米国債購入時に比較し損失を出すこともあれば利益が出ることもある。 |
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金融アナリストの久保田博幸は、「国債は一定期間売却できない代わりに、その期間を過ぎれば国が額面で買い取る」と解説している<ref>債券と国債のしくみがわかる本 久保田博幸 196ページ</ref>。 |
金融アナリストの久保田博幸は、「国債は一定期間売却できない代わりに、その期間を過ぎれば国が額面で買い取る」と解説している<ref>債券と国債のしくみがわかる本 久保田博幸 196ページ</ref>。 |
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== 米国債売買をめぐる日本国内の動き == |
=== 米国債売買をめぐる日本国内の動き === |
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1997年6月23日、[[橋本龍太郎]]首相は、ニューヨークの[[コロンビア大学]]での講演で「私は何回か日本政府が持っている財務省証券を大幅に売りたいという誘惑に駆られたことがある」と発言、[[ウォール街]]では株式・国債が急落した<ref>麻木久仁子・田村秀男・田中秀臣 『日本建替論 〔100兆円の余剰資金を動員せよ!〕』 藤原書店、2012年、219頁。</ref>。 |
1997年6月23日、[[橋本龍太郎]]首相は、ニューヨークの[[コロンビア大学]]での講演で「私は何回か日本政府が持っている財務省証券を大幅に売りたいという誘惑に駆られたことがある」と発言、[[ウォール街]]では株式・国債が急落した<ref>麻木久仁子・田村秀男・田中秀臣 『日本建替論 〔100兆円の余剰資金を動員せよ!〕』 藤原書店、2012年、219頁。</ref>。 |
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[[江田憲司]]は2011年9月27日の衆議院予算委員会で、日本政府保有分米国債は約四十兆円の為替差損を抱えていると述べた。これに対し[[安住淳]]財務大臣は「円高にはさまざまな要因があり」「ヨーロッパにおける金融不安等があってこういうレートになっている」と答弁した<ref> |
[[江田憲司]]は2011年9月27日の衆議院予算委員会で、日本政府保有分米国債は約四十兆円の為替差損を抱えていると述べた。これに対し[[安住淳]]財務大臣は「円高にはさまざまな要因があり」「ヨーロッパにおける金融不安等があってこういうレートになっている」と答弁した<ref name="#2">https://www.shugiin.go.jp/internet/itdb_kaigirokua.nsf/html/kaigirokua/001817820110927002.htm</ref>。[[安住淳]]財務大臣は答弁のなかで米国債の満期償還金が毎年14.5兆円あると述べているが、江田憲司はその償還金も米国債の再購入に充てられていると述べている<ref name="#2"/>。 |
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民主党の[[前原誠司]]政調会長は「米国債を売ってしまうとドルの信頼に響き、さらなる円高が加速する可能性もある」と述べ、売却に否定的な見解を示した<ref>[http://www.asahi.com/politics/jiji/JJT201111250142.html asahi.com]2011年11月25日</ref>。 |
民主党の[[前原誠司]]政調会長は「米国債を売ってしまうとドルの信頼に響き、さらなる円高が加速する可能性もある」と述べ、売却に否定的な見解を示した<ref>[http://www.asahi.com/politics/jiji/JJT201111250142.html asahi.com]2011年11月25日</ref>。 |
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* 経済評論家の[[植草一秀]]は「ドルが値上がりしたなら、ドル高の局面でドルを円に換金するべき」と主張している<ref>[http://uekusak.cocolog-nifty.com/blog/cat33445302/ 日本政府は対米上納外貨準備を金地金に変換せよ]2013年8月20日 植草一秀の『知られざる真実』</ref>。 |
* 経済評論家の[[植草一秀]]は「ドルが値上がりしたなら、ドル高の局面でドルを円に換金するべき」と主張している<ref>[http://uekusak.cocolog-nifty.com/blog/cat33445302/ 日本政府は対米上納外貨準備を金地金に変換せよ]2013年8月20日 植草一秀の『知られざる真実』</ref>。 |
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* [[河野太郎]]は、円高が進んでいる現状で米国債を売却しても負債が資産を上回るため、福島第一原発事故の賠償金にそのままあてることはできないと指摘している<ref>[http://www.taro.org/2011/04/post-988.php 河野太郎公式サイト]2011年04月25日</ref>。 |
* [[河野太郎]]は、円高が進んでいる現状で米国債を売却しても負債が資産を上回るため、福島第一原発事故の賠償金にそのままあてることはできないと指摘している<ref>[http://www.taro.org/2011/04/post-988.php 河野太郎公式サイト]2011年04月25日</ref>。 |
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* 金融・貴金属アナリストの亀井幸一郎は「大量の米国債を手放すとなると市場の混乱は必至」と述べている<ref name=jcast>[ |
* 金融・貴金属アナリストの亀井幸一郎は「大量の米国債を手放すとなると市場の混乱は必至」と述べている<ref name=jcast>[https://www.j-cast.com/2013/06/20177742.html?p=all なぜ日本は金を買わないのか? 大量の米国債、売るに売れず……]2013年6月20日 j-cast</ref>。 |
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* [[ジェイ・キャスト|J-CAST]]も、アメリカへの配慮が米国債を売却できない理由だと推測している<ref name=jcast></ref>。 |
* [[ジェイ・キャスト|J-CAST]]も、アメリカへの配慮が米国債を売却できない理由だと推測している<ref name=jcast></ref>。 |
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* ZAKZAKは、「売却で得たドルを円に替えれば、円高ドル安に拍車をかけることになるため、「売りたくても売れない」という事情もあるようだ」としている<ref |
* ZAKZAKは、「売却で得たドルを円に替えれば、円高ドル安に拍車をかけることになるため、「売りたくても売れない」という事情もあるようだ」としている<ref name="#1"/>。 |
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== 脚注 == |
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* [[国際緊急経済権限法]] |
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* [[長短金利の逆転]](逆イールド) |
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* [[2023年のアメリカ合衆国の債務上限危機]] |
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== 外部リンク == |
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* [https://www.treasurydirect.gov/ TreasuryDirect] |
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* [https://www.bloomberg.co.jp/markets/rates-bonds/government-bonds/us 米国債・金利 - Bloomberg] |
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米国債 (べいこくさい、米国国債) または米国財務省証券 (英: United States Treasury security) は、米国財務省 (USDT) が発行する国債。トレジャリーとも呼ばれる[1]。
アメリカ合衆国政府に対する信用により市場が形成されており、流動性の高さからドル建外貨準備の主要な投資先となっている。戦争や経済危機の際は「有事のドル買い」に併せて、米国債市場への資金流入が起きる傾向が強い[注 1]。また、米国債の金利は長期金利の世界的な指標となっている。
歴史[編集]
1775年6月22日、アメリカ独立戦争のバンカーヒルの戦いの頃[2]、第2次大陸会議が最初の米国債を発行した。発行額は200万ドルであった。翌年の1776年7月4日、米国が建国。
1789年9月2日にアメリカ合衆国財務省が設立。翌年1790年8月4日に「Funding Act of 1790」が成立、債務不履行の危機にあった州債を国債に振り替えたが、その際に利息の支払を1801年まで延期したため、これが米国の最初の債務不履行となった[3]。
1933年に米国政府は市民の金の保有を禁じる政策を行う。1933年6月5日に「House Joint Resolution-192[4]」において、国債の金による請求を認める金条項を過去の分まで廃止、ドルによる支払に限定した[5][6] (これも債務不履行にあたる[3])。
2010年11月、連邦準備制度理事会(FRB)議長のベン・バーナンキは追加的量的緩和政策(quantitative easing policy, QE2)の中で、約6000億USドル(約48兆円)の米国債を市中から購入する決定を行った。失業率の改善や、S&P 500 等株価指数の上昇など、QE2 の効果は着実に表れたとされる[7]。
2011年8月5日、米国債の格付けが引き下げられた(米国債ショック)。
市場性国債[編集]
市場性国債の種類と手続きは、米国債の一般的な提供案内 (31 CFR 356) に記載されている。償還期間等により、複数種類の市場性国債が提供されている。市場性国債に適用される利払方法の分類として、割引債と利付債がある。
- 割引債 - 利払いがない。償還期限が 1 年内のものと、ストリップス債 (STRIPS) が対象。
- 利付債 - 6 ヶ月毎に利払いがある。償還期間が 1 年超のものが対象。ストリップス債 (STRIPS) は対象外。
市場性国債として、以下のものがある。
トレジャリービル (T-Bills)[編集]
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/5/52/1969_%24100K_Treasury_Bill_%28front%29.jpg/220px-1969_%24100K_Treasury_Bill_%28front%29.jpg)
トレジャリービル (T-Bills: Treasury Bills) は、短期国債。4, 8, 13, 26, 52週物の割引債。これらとは別に、現金不足の際に不定期に Cash Management Bill が発売される。Cash Management Bill の方は個人は購入できない。[8]
トレジャリーノート (T-Notes)[編集]
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/f/fd/1976_%245000_8%25_Treasury_Note.jpg/220px-1976_%245000_8%25_Treasury_Note.jpg)
トレジャリーノート (T-Notes: Treasury Notes) は、中長期国債[9]。2, 3, 5, 7, 10年物の利付債。[10]
変動利付債 (FRN)[11][編集]
トレジャリーノートには変動金利の 2 年物があり、変動利付債 (FRN: Floating Rate Note) として知られる。2013年7月31日開始。金利は、トレジャリービルの 13 週債の定期入札に基づいて決定し、四半期ごとに支払う。通常の固定金利の証券と同様に、保有者は 2 年間の期間が終了し、債券の満期に達した時に、債券の額面金額が支払われる。
トレジャリーボンド (T-Bonds)[編集]
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/3/3f/1979_%2410%2C000_Treasury_Bond_.jpg/220px-1979_%2410%2C000_Treasury_Bond_.jpg)
トレジャリーボンド (T-Bonds: Treasury Bonds) は、超長期国債。20, 30年物の利付債。[12]
インフレ連動債 (TIPS)[13][編集]
インフレ連動債 (TIPS: Treasury Inflation-Protection Securities) は、元本及びクーポンが物価指数上昇率に連動。インフレは消費者物価指数の Consumer Price Index for All Urban Consumers (CPI-U) で計測する。5, 10, 30 年債がある。1997年1月29日開始[14]。
近年は、米10年国債のインフレ連動債の利回りは -1% ~ 1% の近辺を推移している[15]。インフレ連動債の利回りが 0% というのは、インフレは回避できても、株式とは異なり、資産が増えるような金融商品ではないことを意味している。通常の 10 年国債とインフレ連動 10 年国債の利回りの差[16]が 10 年間の予想インフレ率である[17]。
米国債 | 利回り |
---|---|
米10年国債 (DGS10) | 3.84%[18] |
米10年国債 (DFII10): インフレ連動債 | 1.68%[15] |
2023年末現在・米ドル建。 |
クーポンの分離[編集]
米国債のセカンダリーマーケット (二次市場) には、元本部分と利息部分 (利札) が分離された、あるいは「切り離された (strip された)」トレジャリーノート、トレジャリーボンド、TIPS があり、その元本部分と利息部分をそれぞれ売れるよう分離されている。この慣行は、IT 化以前より行われており、米国債は紙の無記名債として発行されていた。トレーダーは利息部分のクーポンを紙の証券から文字通り文字通り切り離して個別に再販し、元本はゼロクーポン債として再販された。
その現代版は、ストリップス債 (STRIPS) として知られている。ストリップス債は帳簿記載システム (book-entry system) に登録されているが、米国財務省によって直接発行されおらず、 投資銀行やブローカー会社を通じて購入する必要があり、米国債の公式取引サイトの TreasuryDirect からは購入することはできない。
ストリップス債 (STRIPS)[19][編集]
ストリップス債 (STRIPS: Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities) は、元本利子分離債。利付債の元本部分と利息部分 (利札) を分離し、元本部分をこの利付債の償還日を満期とする割引債にして販売、利息部分をその利息の支払日を満期とする割引債として販売する[20][21][22]。
非市場性国債[編集]
![](http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/5/58/EE_Savings_Bond.jpg/220px-EE_Savings_Bond.jpg)
非市場性国債としては、以下のものがある。
- 米国貯蓄国債 (U.S. savings bonds)
- ゼロパーセント債務証明書 (Zero-Percent Certificate of Indebtedness)
- 政府口座シリーズ (GAS: Government Account Series)
- 州および地方政府シリーズ (SLGS: State and Local Government Series)
取引方法[編集]
日本居住者の場合は日本の金融機関などから取引できる。日本の金融機関でも償還まで待たずに売却(中途解約)できる場合が多い。
帳簿記載方式[編集]
帳簿記載方式(book-entry form)とは、帳簿への記載によって所有者を証明し券面の発行を省略する制度であり、米国財務省証券の取引を容易にし流動性を高める一因となっている。日本の国債振替決済制度[23]に相当する。金融機関で売買した場合はこの方式となる。[24]
TreasuryDirect[編集]
米国政府が運営する米国債の公式サイトである TreasuryDirect より直接購入できる。個人は米国居住者限定。[25][26]
関連する金融商品[編集]
銘柄(会社・シリーズ名) | 銘柄名 | 銘柄コード |
---|---|---|
iシェアーズ | 米国債 1-3年 ETF | 2620 |
iシェアーズ | 米国債 3-7年 ETF(為替ヘッジあり) | 2856 |
iシェアーズ・コア | 米国債 7-10年 ETF | 1656 |
iシェアーズ・コア | 米国債 7-10年 ETF(為替ヘッジあり) | 1482 |
iシェアーズ | 米国債 20年超 ETF(為替ヘッジあり) | 2621 |
上場インデックスファンド | 米国債券(為替ヘッジなし)(7-10年物) | 1486 |
上場インデックスファンド | 米国債券(為替ヘッジあり)(7-10年物) | 1487 |
NEXT FUNDS | ブルームバーグ米国国債(7-10年)インデックス(為替ヘッジなし)連動型上場投信 | 2647 |
NEXT FUNDS | ブルームバーグ米国国債(7-10年)インデックス(為替ヘッジあり)連動型上場投信 | 2648 |
MAXIS | 米国国債 7-10年 上場投信(為替ヘッジなし) | 2838 |
MAXIS | 米国国債 7-10年 上場投信(為替ヘッジあり) | 2839 |
同様に米国の取引所にも多数の ETF が上場しており、日本の金融機関でも取引できる。
日本の投資信託も多数ある。先物に関しては国債先物取引を参照。CFDとして提供している証券会社もある。
米国債債権国上位20国・地域[編集]
2022年5月時点:
債権国 | 10億米ドル |
---|---|
1. 日本 | 1212.8 |
2. 中国 | 980.8 |
3. イギリス | 634.0 |
4. スイス | 294.1 |
5. ケイマン諸島 | 293.2 |
6. ルクセンブルク | 292.4 |
7. アイルランド | 289.3 |
8. ベルギー | 268.3 |
9. フランス | 244.0 |
10. ブラジル | 232.7 |
11. 台湾(中華民国) | 231.4 |
12. カナダ | 211.0 |
13. インド | 203.7 |
14. 香港 | 186.6 |
15. シンガポール | 178.7 |
16. サウジアラビア | 114.7 |
17. 韓国 | 114.1 |
18. ノルウェー | 114.0 |
19. ドイツ | 92.4 |
20. バミューダ諸島 | 75.2 |
- 出典: The United States Treasury[28]
アメリカ合衆国の財政[編集]
アメリカ合衆国政府の財政収支は基本的に赤字であり、1960年以降に黒字となったのは、1960年、1969年、1998年~2001年のみである[29]。1990年代初頭、政府は当時史上最大の財政赤字を抱えていたが、1998年~2001年は財政黒字に転換した。この背景には、クリントン政権の財政再建政策(所得税の最高税率引上げなど)とITを軸とした活発な民間投資がある。しかしその後、2002年に再び赤字に転じてからは財政赤字の状態が続いている。対GDP比で見たときに、1929年以降、特に赤字が大きかったのは第二次世界大戦の頃と、2020年の新型コロナウイルスの頃である[30]。
アメリカ合衆国政府は2022年現在、少なくとも今後30年間は黒字化しない見通しを立てている。[31]
見解[編集]
損失リスク[編集]
カブドットコム証券によると、為替変動や発行体の信用リスクにより損失が発生するおそれがあるとされる[32]。一方、サンケイビズは満期まで保有していれば額面通りに償還されるとしており[33]、ZAKZAKも、満期まで保有して償還を受ければ、損失は発生しないとしている[34]。ただし償還は米ドルのため円に戻す場合は為替レートによって米国債購入時に比較し損失を出すこともあれば利益が出ることもある。
金融アナリストの久保田博幸は、「国債は一定期間売却できない代わりに、その期間を過ぎれば国が額面で買い取る」と解説している[35]。
米国債売買をめぐる日本国内の動き[編集]
1997年6月23日、橋本龍太郎首相は、ニューヨークのコロンビア大学での講演で「私は何回か日本政府が持っている財務省証券を大幅に売りたいという誘惑に駆られたことがある」と発言、ウォール街では株式・国債が急落した[36]。
江田憲司は2011年9月27日の衆議院予算委員会で、日本政府保有分米国債は約四十兆円の為替差損を抱えていると述べた。これに対し安住淳財務大臣は「円高にはさまざまな要因があり」「ヨーロッパにおける金融不安等があってこういうレートになっている」と答弁した[37]。安住淳財務大臣は答弁のなかで米国債の満期償還金が毎年14.5兆円あると述べているが、江田憲司はその償還金も米国債の再購入に充てられていると述べている[37]。
民主党の前原誠司政調会長は「米国債を売ってしまうとドルの信頼に響き、さらなる円高が加速する可能性もある」と述べ、売却に否定的な見解を示した[38]。
2013年1月、安倍晋三総理大臣は米国債買い入れのために50兆円に上るファンドの設置を検討すると表明した[39]。
主張[編集]
- 経済評論家の植草一秀は「ドルが値上がりしたなら、ドル高の局面でドルを円に換金するべき」と主張している[40]。
- 河野太郎は、円高が進んでいる現状で米国債を売却しても負債が資産を上回るため、福島第一原発事故の賠償金にそのままあてることはできないと指摘している[41]。
- 金融・貴金属アナリストの亀井幸一郎は「大量の米国債を手放すとなると市場の混乱は必至」と述べている[42]。
- J-CASTも、アメリカへの配慮が米国債を売却できない理由だと推測している[42]。
- ZAKZAKは、「売却で得たドルを円に替えれば、円高ドル安に拍車をかけることになるため、「売りたくても売れない」という事情もあるようだ」としている[34]。
脚注[編集]
注釈[編集]
- ^ もっとも世界金融危機以後アメリカの財政は斜陽している。シークエスターやガバメントシャットダウンを参照。
出典[編集]
- ^ “米国国債の魅力”. 野村證券. 野村證券. 2023年8月31日閲覧。
- ^ History of the Treasury | U.S. Department of the Treasury
- ^ a b Has the United States Ever Defaulted on Its Debt? - CNBC
- ^ House Joint Resolution-192
- ^ House Joint Resolution-192
- ^ Perry v. United States :: 294 U.S. 330 (1935) :: Justia US Supreme Court Center
- ^ 米FRB議長のQE2はいいことずくめ 相場押し上げ与信・景気拡大 Bloomberg 2011年5月10日
- ^ Institutional - Treasury Bills - TreasuryDirect
- ^ 長期国債 | 金融・証券用語解説集 | 大和証券
- ^ Institutional - Treasury Notes - TreasuryDirect
- ^ Institutional - Floating Rate Note (FRN) - TreasuryDirect
- ^ Institutional - Treasury Bonds - TreasuryDirect
- ^ Institutional - Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) - TreasuryDirect
- ^ Individual - Timeline of Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) - TreasuryDirect
- ^ a b Market Yield on U.S. Treasury Securities at 10-Year Constant Maturity, Quoted on an Investment Basis, Inflation-Indexed (DFII10) | FRED | St. Louis Fed
- ^ 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE) | FRED | St. Louis Fed
- ^ 期待インフレ率 | 金融・証券用語解説集 | 大和証券
- ^ Market Yield on U.S. Treasury Securities at 10-Year Constant Maturity, Quoted on an Investment Basis (DGS10) | FRED | St. Louis Fed
- ^ Institutional - STRIPS - TreasuryDirect
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- ^ ストリップス債|証券用語解説集|野村證券
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